اندماج واستحواذ

هو عباةر عن مصطلح يتم استخدامه في وصف عملية دمج الأصول أو دمج شركتين أو أكثر في شركة واحدة بحيث يتم توحيد كافة المعاملات المالية المختلفة لتلك الشركات مع بعضها البعض بما في ذلك العروض والمناقصات وشراء الأصول والاستحواذ الإداري.

تحدث عملية الاندماج عندما تتحد شركتان أو أكثر مع بضعها البعض بشكل ودي، وفي العادة تكون هذه الشركات بنفس الحجم إذ تتم عملية الاندماج بين تلك الشركات من أجل الحصول على مزايا جديدة وزيادة في الأرباح والمبيعات والكفاءات والخبرات.

أما عملية الاستحواذ فتحصل حينما تشتري إحدى الشركات شركة أخرى وتقوم بدمجها في عملياتها التجارية المختلفة. وقد تتم عملية الاستحواذ إما بصورة ودية أو عدائية. وهناك عدة أسباب وراء حدوث عمليات الاستحواذ ألا وهي زيادة الحصة السوقية والحصول على تقنيات جديدة والتحكم في الأصول غير المستغلة في الشركة والوصول إلى قنوات توزيع جديدة.

الهدف من الاندماج والاستحواذ

• زيادة الحصة السوقية للشركات وهذا ما يُشار إليه عادةً باسم الاندماج الأفقي.
• زيادة قوة تسعير سلسلة التوريد والمعروف ذلك باسم الاندماج العمودي.
• القضاء على المنافسة وتحقيق التآزر بين الشركات.

أنواع عمليات الاندماج والاستحواذ كما يلي

• الاندماج الأفقي (Horizontal Merger): يحدث الاندماج الأفقي عندما تقوم إحدى الشركات بالاندماج مع شركة أخرى أو الاستحواذ عليها شريطة أن تقدم نفس الخدمة أو المنتج للعملاء، إذ تكون تعمل الشركتين في نفس الصناعة ولديهما نفس شريحة العملاء وتقومان بنفس مراحل الإنتاج.
• الاندماج العامودي (Vertical Merger): يحدث الاندماج العامودي عندما ترغب شركة بالاندماج أو الاستحواذ على شركة أخرى تتشابه معها في كل شيء إلا في مراحل الإنتاج، فعلى سبيل المثال إذا تم دمج شركة تقوم بإنتاج هواتف محمولة مع شركة اتصالات.
• الاندماج المتجانس (Concentric Merger): يحدث هذا النوع من أنواع الاندماج والاستحواذ عندما تتحد شركتان مع بعضهما البعض، إذ يكون لهما نفس شريحة العملاء إلا أنهما تقومان بتقديم منتجات وخدمات مختلفة عن بعضهما البعض، لكن تكون تلك المنتجات أو الخدمات مُكملّة لبعضها البعض، فعلى سبيل المثال دمج شركة تقوم بتصنيع ملابس رياضية مع شركة تصنيع أحذية رياضية.
• الاستحواذ على الأصول: يحدث هذا النوع عندما تستحوذ إحدى الشركات مباشرةً على أصول شركة أخرى، شريطة الحصول على موافقة مساهمي الشركة التي تم الاستحواذ على أصولها. وتجدر الإشارة إلى أن هذا النوع يتم عند إفلاس الشركة أو تصفيتها.

كيفية تقييم الشركات في عمليات الاندماج والاستحواذ

• نسب المقارنة: هناك عدة مقاييس مستخدمة في نسب المقارنة منها نسبة السعر إلى الأرباح (Price to Earnings Ratio) ونسبة القيمة السوقية للشركة إلى مبيعاتها (Enterprise-Value-to-Sales Ratio) .
• التدفق النقدي المخصوم (Discounted Cash Flow): تعد هذه الطريقة من طرق التقييم الرئيسية في عمليات الاندماج والاستحواذ، فهي تحدد القيمة الحالية للشركة بناءً على تدفقاتها النقدية المستقبلية المقدرة.

ايجابيات عملية الاندماج والاستحواذ

• تحسين وفورات الحجم، وذلك عن طريق شراء المواد الخام بكميات كبيرة وبتكاليف أقل.
• زيادة قنوات التوزيع.
• تخفيض تكاليف العمالة، والاستفادة من خبراتهم ومهاراتهم في عمليات النمو والتنمية.
• تعزيز الموارد المالية، مما يوفر للشركات إمكانية الخوض في استثمارات جديدة.

سلبيات الاندماج والاستحواذ

• تحتاج إلى مصاريف كبيرة خاصةً عند عدم رغبة الشركة الأخرى في عملية الاستحواذ، وبذلك يتطلب من الشركة المستحوذة أن تقوم بشراء الشركة الأخرى.
• تكاليفها القانونية عالية جدًا.
• يمكن أن تفقد الشركات تكلفة الفرصة البديلة والتخلي عن صفقات أخرى، وذلك بسبب تركيزها فقط على عملية الدمج والاستحواذ على شركة أخرى.
• التأثير السلبي على الشركات مما يؤدي إلى انخفاض سعر أسهمها.

من أبرز الأمثلة على شركات قامت بالاندماج والاستحواذ

• في عام 1998 تمت عملية دمج كُلًا من شركتي ديجيتال كمبيوترز (Digital Computers) وكومباك (Compaq)، وفي عام 2002 تم دمج شركة كومباك مع شركة هيوليت باكارد (Hewlett-Packard).
• في عام 2006 استحوذت شركة والت ديزني (Walt Disney) على شركة بيكسار (Pixar) مقابل 7.4 مليار دولار، وقد حققت شركة ديزني بعد هذا الاستحواذ أرباحًا طائلة فقد قامت بإصدار عدد من الأفلام التي حققت إيرادات تصل إلى مليارات، وأيضًا قامت شركة ديزني بالاستحواذ على شركة مارفيل (Marvel Entertainment) مقابل 4 مليارات دولار، وقد قامت بإنتاج حوالي 11 فيلم حقق لها أكثر من 3.5 مليار دولار بعد الاستحواذ.
• في عام 2005 استحوذت شركة جوجل (Google) على أندرويد (Android) مقابل 50 مليون دولار، وجرّاء عملية الاستحواذ تلك تمكنت شركة جوجل من منافسة أنظمة تشغيل شركات مايكروسوفت (Microsoft) وأبل (Apple)، إذ يوجد أكثر من نصف من يمتلكون الهواتف الذكية في أمريكا يستخدمون نظام أندرويد على هواتفهم.